从市场销售状况来看，贸易商普遍感到市场交易状况有所好转，出货尚好。有的大型钢贸公司热轧卷销量达上千吨，达到正常的销售水平；一些中小型钢贸公司销售也较为顺畅，且“挺价”意愿增强，“暗跌”现象没有8月份明显。商家普遍对后市行情持谨慎乐观心态。

　　从供给状况来看，目前冷热轧卷板市场供大于求的状况并不明显。由于受国庆节前后环保限产等因素的影响，钢厂产能释放受阻，产量减少。9月初，山东、山西临汾等地陆续出台限产政策；10月初，京津冀等周边地区环保限产再度升级。中国钢铁工业协会统计数据显示，9月份热轧卷板库存为178万吨，环比减少12万吨，下降6.1%。其中，ASTMA283C角钢供应商，钢材市场库存为161万吨，环比减少11万吨；港口库存为17万吨，环比减少1万吨。9月份，冷轧卷板库存为194万吨，环比减少6万吨，下降3.1%。其中，钢材市场库存为163万吨，环比减少6万吨；港口库存为31万吨，环比减少1万吨。由此可见，近期冷热轧卷板库存下降，供给状况有所改善，有利于后期市场价格企稳。

　成本支撑作用明显

　　当前，黑色产业链价格缺乏单边趋势性指引。在市场预计远期螺纹钢供给增加、需求下降、2001合约价格大幅贴水现货价格的情况下，螺纹钢现货价格依然坚挺。这除了螺纹钢需求依然表现较好的影响外，主要是受到电弧炉生产成本的支撑。从相关机构公布的数据来看，237家流通商螺纹钢每日成交量处于20万吨以上的高位区，短期需求表现良好。电弧炉生产方面，由于废钢价格易涨难跌，电弧炉生产成本居高不下。目前，全国电弧炉生产基本整体处于盈亏平衡状态，较8月份的普遍亏损约300元/吨的情况大有好转，推动电弧炉产能利用率自8月份低位持续走高。据统计，截至10月10日，全国53家电弧炉产能利用率为57.08%。

供需矛盾有所缓解

　　根据相关机构统计数据，上周，全国螺纹钢社会库存较国庆假期下降16.94万吨至482.8万吨，同比增加43.28万吨；钢厂端库存较国庆假期下降4.07万吨至252.14万吨，同比增加55.5万吨；总库存量周环比下降21.01万吨至734.94万吨，同比增量为98.78万吨。螺纹钢库存无论是量还是同比增幅均较前期大幅下降，库存矛盾得到明显缓解，有利于贸易商冬储操作的开展，因此，高库存压力对螺纹钢价格的不利影响减少。

　　热轧卷板供需关系偏弱

　　螺纹钢和热轧卷板同为成品钢材品种，两者价格走势正相关性很高。2018年，螺纹钢的日均成交量为437万手，日均持仓量为353万手，热轧卷板的日均成交量为71万吨，日均持仓量为73万手，螺纹钢的资金虹吸效应仍然明显，因而热轧卷板价格走势对螺纹钢的依赖性依然较强，两者相对价差的走势多数情况下依靠螺纹钢的价格变化推动。就热轧卷板自身供需情况来看，在全球经济增速放缓、制造业疲软的情况下，国内消费刺激政策也表现平平，热轧卷板需求表现并不乐观。

　　综合上述分析，笔者认为，虽然螺纹钢远期供需关系预期悲观，但是电炉钢生产成本支撑力度强、短期需求坍塌概率小、库存矛盾缓解等因素对螺纹钢的下方支撑作用明显，依托螺纹钢关键支撑位下的“买螺抛卷”套利操作存在逻辑可行性。

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